绿色债券是绿色金融的进攻构成部分，是市集灵验竖立资源、复旧实体经济绿色发展的奏凯融资器具，绿色债券刊行大概显赫鼓励企业高质料发展（朱冬梅等，2024）。2023年中央金融责任会议指出自拍偷拍，金融要为经济社会发展提供高质料工作，并明确将绿色金融动作建设金融强国的“五篇大著述”之一。

　　2024年是我国策略性银行成立30周年。策略性银行是我国债券市集的进攻参与者，亦然绿色债券业务的积极试验者。通过刊行、承销、投资绿色债券，策略性银行灵验进展了策略性金融在绿色金融领域起首导、补短板的作用，从投融资两头协力复旧实体经济绿色高质料发展。

　　策略性银行绿色金融债券刊行情况

　　（一）关系规章与刊行概况

　　刊行绿色金融债券是策略性银行得到绿色资金的主要式样。策略性银行绿色金融债券刊行主要罢黜《中国东谈主民银行公告〔2015〕第39号（对于绿色金融债券刊行管束）》和《中国东谈主民银行对于加强绿色金融债券存续期监督管束磋议事宜的示知》等规章。若在境外市集刊行绿色金融债券，还需合适国度发展修订委《企业中遥远外债审核登记管束办法》等文献关系条款。

　　自2016年首只策略性银行绿色金融债券（以下简称“政金绿债”）刊行以来，汗漫2023年末，3家策略性银行在中国银行间债券市集累计刊行政金绿债46只，刊行边界达2550亿元（见图1）。

　　策略性银行在境外刊行政金绿债已有较多试验教训。2017年，国度开荒银行（以下简称“国开行”）成效刊行首只中国准主权外洋绿色债券；2018年、2019年，中国农业发展银行（以下简称“农刊行”）先后刊行两期境外绿色金融债。政金绿债的刊行币种涵盖好意思元、欧元、离岸东谈主民币，期限以3年期为主。与外洋市集上绿色债券主流刊行模式相通，政金绿债刊行接管“框架刊行（第二方认识）+具体债项（第三方认证）”的模式。

　　（二）具体本性

　　基于统计数据，笔者追思了上述46只政金绿债的基本情况：一是刊行边界平均为55亿元，最小为0.5亿元，最大为192亿元。二是刊行期限以3年期为主，最长为5年，最短为2年。三是政金绿债多同期在银行间债券市集和柜台市集刊行，有跨市集刊行情况的共计24只。四是刊行招标式样以荷兰式招标为主，招标主义多为利率招标和价钱招标。五是认购较为活跃，全场认购倍数均值为5.14倍，角落认购倍数均值为4.1倍。其中，3年期品种认购倍数相对较高，达5.78倍。六是通盘政金绿债均经过第三方评估认证。

　　（三）刊行成本

　　一方面，策略性银行具有较高的主体信用评级、熟习的刊行管束教训和优质的绿色名目储备；另一方面，政金绿债具有较好的流动性，可捏续阐述刊行，境表里市集投资者对政金绿债绿色属性的认同度较高。这些上风有助于缩短政金绿债的刊行成本。具体表当今以下两方面。

　　一是政金绿债中标利率显赫低于刊行日策略性金融债券（以下简称“政金债”）收益率弧线估值。上述46只政金绿债中标利率平均低于弧线估值23BP，其中45只政金绿债中标利率低于或便是弧线估值，仅1只政金绿债中标利率高于弧线估值。

　　二是政金绿债与平时政金债比拟，刊行成本较低。剔除增发债券，汗漫2023年末策略性银行有29只首发政金绿债，其与周边刊行日同期限的平时政金债比拟，刊行成本平均缩短12.66BP。其中，22只票面利率低于平时政金债，占比75.86%，刊行成本平均缩短20.7BP。

　　（四）召募资金使用情况

　　证据3家策略性银行暴露的政金绿债召募资金使用情况年度敷陈，汗漫2023年末，境内务金绿债召募资金投放余额为1420.02亿元，存续投放名目达229个，散播在寰宇28个省份，主要投向基础设施绿色升级、清洁能源产业和生态环境产业。

　　从政金绿债召募资金的使用式样来看，策略性银行主要以信贷投放式样复旧实体经济绿色发展，酿成绿色债券融资与绿色信贷的闭环，并建立专项台账，确保召募资金专款专用。

　　3家策略性银行政金绿债召募资金投向领域与其主责主业相契合，各具特色，要点杰出。汗漫2023年末，从行业投进取看，按照《绿色债券复旧名目目次（2021年版）》一级目次分类分别自拍偷拍，国开行政金绿债资金主要投向基础设施绿色升级，投放余额共计908亿元，占其政金绿债资金投放余额的81%。其中，余额边界排在前四位的名目均为地铁轨谈交通工程。此外，国开行动作要点复旧大型基础设施建设的策略性银行，有29个绿色名目本色投放余额超越10亿元。中国出进口银行（以下简称“出进口银行”）政金绿债资金主要投向清洁能源产业，投放余额共计210亿元，占其政金绿债资金投放余额的94.78%，所投名目具有边界大、存续期长的本性。其中，云南白鹤滩水电站名目投放余额达191亿元，是政金绿债资金投向单一边界最大的名目。农刊行政金绿债资金主要投向生态环境产业，投放余额共计为36.15亿元，占其政金绿债资金投放余额的49%。名目数目多、单只金额小，平均每个名目投放余额约为6800万元，最大的名目余额为2.19亿元，最小为98万元（见表1）。

　　分区域来看，政金绿债召募资金投放余额最大的省份为云南，余额达293.38亿元；投放名目数目最多的省份为四川，名目数目为32个。陕西、浙江、江苏投放余额均超越100亿元。

　　策略性银行绿色债券承销和投资业务情况

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　　（一）关系规章与概况

　　策略性银行绿色债券承销和投资是其复旧实体经济绿色发展的进攻器具。策略性银行既动作主承销商履行承销刊行职责，又动作投资者主动投资绿色债券，两者相联结共同为企业提供奏凯融资工作。策略性银行绿色债券承销业务主要罢黜《中国东谈主民银行公告〔2015〕第39号（对于绿色金融债券刊行管束）》和交游商协会《非金融企业绿色债务融资器具业务指引》等轨制规章。

　　策略性银行绿色债券承销业务始于2016年。汗漫2023年末，累计主承销绿色债券28只，边界共计486.3亿元。其中，期限最短的债券为270天，最长为15年，主要期限品种为3年。证据券种分别，平时绿色中期单据22只，其中含碳中庸债券8只、转型债券1只；绿色金融债3只；绿色熊猫债2只；可捏续挂钩债券1只。

　　在《银行业金融机构绿色金融评价有策划》《银行业保障业绿色金融指引》等策略指引下，策略性银行在绿色债券投资领域积极动作，主动参与绿色债券投资市集培植。证据交游商协会连年来发布的绿色债务融资器具投资东谈主公示信息，在“寰宇生意性银行及策略性银行”类别中，策略性银行的绿色债券投资边界集合多年居于前哨。

　　（二）承销业务具体本性

　　与全市集绿色债券承销情况比拟，策略性银行绿色债券承销业务有其本身本性。

　　一所以服求实体经济为主，要点复故旧通运载、仓储和邮政业刊行东谈主。2023年，策略性银行累计为交通运载类企业承销债券12只，占承销绿债只数的42.86%；其次是电力、热力、燃气及水坐褥和供应业，占比为25%（见表2）。

　　二是参与的债券品种丰富，遮掩区域较广。策略性银行承销的绿色债券遮掩了碳中庸、表象转型、可捏续挂钩、乡村振兴等多个专项品种。从刊行东谈主地点地区来看，境表里均有触及，境内刊行东谈主遮掩13个省份，主要围聚在福建、浙江、北京、江苏等地区（见表3）。

　　三是召募资金用途相对围聚，第三方绿色认证占比高于平均水平。策略性银行所承销绿色债券的召募资金主要投向基础设施绿色升级、清洁能源产业、节能环保产业。在28只债券中，25只开展了第三方绿色评估认证，占比89.29%，高于全市集绿色债券86.76%的平均水平。3只未认证的绿色债券也齐详备暴露了召募资金使用情况，并与绿色目次和尺度进行了对标施展。

　　四是市集认同度较高，刊行成本松懈清亮。有统计数据的23只策略性银行所承销绿债的平均认购倍数约为6倍，最高认购倍数为25倍，市集认购较为活跃。同期，通过比较同期期同评级主体同期限平时债券，统计效果裸露，具有可比债券的24只绿债平均度德量力刊行成本约22BP。

　　策略性银行绿色债券业务翻新情况

　　在筑牢绿色债券刊行、承销、投资业务的基础上，策略性银行积极探索绿色债券业务翻新，助力我国绿色债券市集高质料发展。

　　在绿色债券繁衍品方面，2021年11月，国开行推出尺度债券远期什物交割业务，成效上线2年期国开绿债尺度债券远期什物交割合约。以绿色金融债券为主义，远期什物交割将助力提高绿色金融债券的二级市集流动性，有意于拓展绿色债券市集的深度和广度，灵验助推绿色金融发展。

　　在翻新绿色金融债券主题方面，连年来，国开行刊行了以长江大保护及绿色发展、长江流域生态系统保护和开荒、低碳交通运载体系建设、基础设施绿色升级等为主题的绿色金融债券。出进口银行刊行了碳中庸主题绿色金融债券，翻新刊行绿色柜台债券，将绿色理念厚植普惠金融。农刊行翻新刊行复旧生物各类性保护、复旧甘肃地区绿色产业发展、复旧安徽地区绿色产业发展主题绿色金融债券等。主题绿色债券进一步明确了资金投向领域，让“绿色”底色愈加杰出。

　　在绿色债券尺度外洋相助方面，2024年1月，中国金融学会绿色金融专科委员会众人组按照中欧《可捏续金融共同分类目次》（以下简称《共同分类目次》），将出进口银行刊行的3期共计200亿元存量东谈主民币政金绿债纳入合适《共同分类目次》尺度的中国存量绿色债券。这一举措丰富了《共同分类目次》项下高信用品级绿色债券品种，有助于晋升我国绿色债券在外洋金融市集的公信力和影响力，促进绿色成本跨境流动。8月，国开行、出进口银行初次刊行基于《共同分类目次》尺度的政金绿债，深度参与境内绿色债券与外洋尺度接轨责任。

　　进一步发展策略性银行绿色债券业务的对策建议

　　策略性银行的绿色债券业求已矣了从无到有的跳跃，基本遮掩成本市集主要的绿色债券居品，但在关系的责任机制、居品翻新、外洋交流、同行相助等方面还有晋起飞间，距离高质料发展仍有一段距离。笔者立足业求本色，为策略性银行更好开展绿色债券业务建议如下建议。

　　（一）刊行业务

　　一是提高政事站位，将绿色可捏续发展理念深度融入政金绿债的刊行中。刊行政金绿债筹集低成本资金是策略性银行绿色信贷的进攻驱能源，亦然缩短实体经济信贷成本的基础。要愈加爱好应用绿色金融债券优化社会资源竖立，提高政金绿债刊行占比，束缚将金融流水浇灌到绿色发展的要点领域和薄弱设施，更好进展策略性金融的弥补、指挥和逆周期调度作用。

　　二是完善全链条管束，捏续晋升业务合规性和绿色透明度。依托第三方评估认证机构作念好名目评估认证，根绝名目“漂绿”。与评估机构建立信息分享机制，实时追踪评估策略变化。建立资金使用台账，严格落实召募资金专项使用管束条款，确保资金使用“可算计、可核查、可考据”。按照中债绿色策划体系，依期作念好政金绿债的信息暴露责任。

　　三是加强绿色金融外洋交流，鼓励国内、外洋绿色债券尺度会通。充分进展在各种外洋性组织中的影响力，积极参与并鼓励绿色金融外洋交流，以本身刊行试验鼓励我国绿色债券尺度“走出去”。政金绿债刊行可商量同期情愿境内和境外的绿色债券主流尺度，缩短投资者在识别绿色债券过程中的门槛和成本。

　　（二）承销业务

　　一是精细围绕策略性银行主责主业，在要点领域加大客户营销力度。聚焦基础设施绿色升级、能源绿色转型、生态环境质料晋升等领域，联结各家策略性银行在紧要基础设施建设、“一带一起”、乡村振兴等领域的独有上风，将承销资源向附加绿色属性的行业和企业歪斜，杰出策略性银行承销业务的绿色定位。

　　二是加强策略和市集磋议，与监管部门保捏密切疏通，实时了解监管动态和绿色债券新策略。将里面绿色债券承销业务轨制建设、管束历程、风险内控等与最新监管要乞降最好行业试验对标对表。积极参与磋议监管部门、行业协会、专科磋议机构举办的绿色债券关系研讨、培训及实行举止。

　　三是长远同行相助，束缚丰富绿色债券承销业务遮掩的刊行主体和居品种类。通过长入营销、信息分享，加深与生意银行、证券公司等主承销商的绿色债券承销业务相助，积极参与碳中庸债券、可捏续发展债券、转型债券、绿色财富证券化居品等专项绿色债券承销。进展策略性银行外洋经济相助较多的上风，积极向外资刊行东谈主营销宣介绿色熊猫债，并在绿色认证设施鼓励客户对标我国绿色债券关系尺度和法式，助力我国在绿色债券尺度司法“走出去”的同期已矣优质境外绿色债券刊行主体“引进来”。

　　（三）投资业务

　　一是加强绿色债券投资策略磋议，围绕主责主业设定优先投资领域。相较平时债券，绿色债券在信息暴露方面的条款愈加严格，频繁具有较高的透明度，刊行东谈主接续有明确的解决历程来识别和评估及格名目，这缩短了投资者的信息得到成本和投资风险。通过投资绿色债券，策略性银行可在一定进程上缩短投资组合的风险。同期，应加大对环境效益改善较清亮、节能减排效益可量化刊行主体的复旧力度，确保投资的“绿色”进程，指挥生意性金融复旧绿色产业发展。

　　二是优化里面资源竖立，营造有意于绿色债券投资的轨制环境，作念好“投、承、贷”联动，以绿色债券投资带动绿色债券承销、绿色信贷业务的开展。在业求试验中，绿色债券刊行东谈主接续将银行对其绿色债券的投资情况动作选聘主承销商的进攻依据，参与刊行东谈主绿色债券承销对银行崇尚客户关系、灵验开展信贷营销具有积极作用。

　　三是捏续花样以绿色债券为主义的债券回购融资复旧机制的最新进展，灵验应用我国绿色债券指数优化绿色债券投资。《中国证监会国务院国资委对于复旧中央企业刊行绿色债券的示知》建议，在通用质押式回购业务中，对于优质中央企业及子公司刊行绿色债券给以信用债最高级扣头所有；在三方回购业务中，磋议为中央企业及子公司绿色债券单独成立质押券篮子，在刊行东谈主信用天赋和扣头所有等方面实施各异化管束。策略性银行不错商量参与关系机制翻新，参收用债绿色债券指数，积极探索绿色债券作念市业务，为绿色债券市集提供更多流动性，缩短绿色债券刊行东谈主刊行成本。

　　（本文原载《债券》2024年10月刊自拍偷拍，作家系中国出进口银行资金营运部张宸瑞）